Hedging-Strategien für den Einkauf 2012

veröffentlicht am 21.11.2011 unter Einkauf

Hedging (Absichern) ist die Übertragung des Risikos von einem Marktteilnehmer auf einen anderen. Es gibt 2 Möglichkeiten: Verkauf (Short-Hedge) oder Kauf (Long-Hedge).

Die Unterschiede zwischen Short-Hedge und Long-Hedge

Beispiel Short-Hedge

Nehmen wir an, Sie sind ein Silberproduzent. Da Sie Silber physisch (tatsächlich) besitzen, sind Sie „in Cash“ (= Kassa). Sie besitzen eine „Kassa“-Position, die Sie in der Zukunft verkaufen können. Diese Position lässt sich absichern (hedgen), indem Sie eine Short-Position in einem Future für Silber eingehen.

Sie betreiben Shortselling (Leerverkauf). Als Silberminenbesitzer wollen Sie natürlich jede geförderte Unze mit Gewinn verkaufen. Sie wissen, dass Sie bei den heutigen Förderkosten 5 US$ pro Unze (oz) im März 2012 erreichen müssen, um einen Gewinn zu machen. So lässt sich der Silberpreis absichern:

Als Silberproduzent sind Sie besorgt, dass der Preis zukünftig fällt. Sie verkaufen deshalb schon heute die Unze für 5 US$ zur Lieferung im März 2012.
Heute liegt der aktuelle Spot-Silberpreis bei 4,75 US$/oz. also 0,25 US$/oz unter dem Future-Preis.
Sie verkaufen an der Börse „Short“ 10 Kontrakte für die Lieferung von 50.000 oz Silber im März 2012. Sollte der Silberpreis bis März 2012 weiter fallen (z. B. auf 4 US$/oz), erhalten Sie im März 2012 auf jeden Fall 5 US$/oz.
Als Short-Hedger haben Sie jetzt 2 Positionen: Sie sind long im Spotmarkt, da Sie das Silber ja tatsächlich besitzen. Zusätzlich sind Sie short im Futures- Markt (die 10 Silber-Kontrakte an der Börse). Dieser Short-Hedge sichert Ihnen als Silberminenbesitzer HEUTE bereits einen Verkaufspreis von 5 US$/oz im März 2012, da der März-Future-Preis HEUTE 5 US$/oz beträgt.
Wenn der Silberpreis im März 2012 z. B. auf 4 US$/oz fällt, erhalten Sie trotzdem 5 US$/oz.

„Spot“

Der Begriff „Spot“ kann sich auf 2 Dinge beziehen:

auf den Markt, an dem der Future für sofortige Lieferung erhältlich ist. Dies wird auch als „front month“ bezeichnet.
auf den Kassamarktpreis eines spezifischen Rohstoffs (hier Silber). Es ist nur ein anderes Wort für „Kassa“.

Erinnern Sie sich: Wenn Sie das Underlying (den zugrunde gelegten Rohstoff) tatsächlich besitzen, sind Sie „im cash“ (= Kassa). Als Silberminenbesitzer sind Sie long im Kassamarkt, weil Sie das Silber ja fördern. Da Kassa- und Futures-Preise dazu tendieren, sich parallel zu bewegen, wird, wenn die Silberpreise sinken, der Wert der Kassa-Position sich vermindern, jedoch der Wert der Futures-Position sich vermehren.

Das Gegenteil trifft ein, wenn der Silberpreis steigt: Ihr Silber ist dann mehr wert, die Futures-Position verliert jedoch an Wert. Sobald Ihre Mine Futures leerverkauft (shortselling), können Sie sich das als Ersatzverkauf vorstellen. Ihre Mine versucht so, einen Verkaufspreis für ihre „Cash-Position“ (Bar-Kassa-Position) zu sichern.

Beachten Sie: Der Endpreis, den Sie als Minenbesitzer erzielen, hängt davon ab, wie sich die Preisdifferenz zwischen Kassa- und Futures-Preis während des Hedges (heute bis März 2012) tatsächlich entwickelt. Die Differenz zwischen Kassa- und Futures-Preis nennt sich Basis. Deswegen ist eine Hedge-Position im Futures-Markt nicht in jedem Fall eine volle Absicherung für eine ungünstige Spot-Preisentwicklung bei Silber. Die Formel dazu: Spot-Preis minus Futures- Preis = Basis.